富凯摘要：并购跨界多次折戟，主营业务利润微薄，德力股份深陷业绩困境。

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作者|A   K

即便是已经身处行业龙头地位，但德力股份主营业务竞争激烈、业绩不佳已是常态，预期多年的大订单迟迟难以落地，继2022年亏损之外，今年上半年再度亏损。

业绩亏损

8月22日晚间，德力股份发布的半年报显示，2023年上半年，公司实现营收6.2亿元，同比增加18.41%，净利润亏损4953.89万元，同比减少1542.93%，扣非净利润也亏损5376.38万元，同比减少1102.91%。

而从行业来看，上市公司的全部收入都来自玻璃及玻璃制品业。但今年上半年，该部分业务的毛利率为12.99%，同比下降了6.37个百分点。

德力股份指出，上半年，主要原料、燃料及包装采购价格，在二季度末才略有下降，但公司产品成本仍处于高位，公司部分产品销售单价虽有提升，但提升幅度低于成本价格上涨幅度。

在业务分析中，上市公司也指出，报告期内，国内经济仍面临着“需求收缩、供给冲击、预期转弱”这三重压力的影响，公司及所在的行业均面临着市场阶段性低迷、成本尚处相对高位、同业同质化竞争明显等不利局面。

但事实上，德力股份的业绩困境已是常态。公开资料显示，德力股份主营各类日用玻璃器皿产品的研发、生产与销售，2011年4月在深交所挂牌上市。

跟很多上市公司一样，德力股份出现了上市初期业绩上升，但随后业绩变脸的情况。2011年-2013年，公司的营收从5.66亿元涨至9.53亿元，净利润从0.53亿元涨至0.8亿元。

但自2014年至今，德力股份几乎都处于保壳状态，九年间有八年扣非净利润亏损。2015年-2016年，净利润连续两年亏损6000多万元，2017年上市公司还被“披星戴帽”。

2022年，德力股份实现营收11.24亿元，同比增长17.39%，净利润却亏损1.1亿元，同比减少1364.33%。今年上半年，上市公司业绩延续颓势。

自救艰难

事实上，深受业绩困扰的德力股份一直在积极自救，但效果欠佳。一方面是并购跨界热门领域，据了解，2014年以来，公司尝试并购或收购东阳派格华创影视传媒有限公司、北京武神世纪网络技术股份有限公司等10余家企业，涉及互联网、影视、游戏、教育等多个行业。

这些并购的标的为上市公司贡献了不菲的投资收益，但都未能成为长久盈利的业务板块，目前，德力股份的全部收入都来自玻璃及玻璃制品业。

另一方面则是深耕玻璃材料业务，先后在巴基斯坦、重庆、滁州等多个地方新建项目，并投资光伏玻璃、药用玻璃。

其中，光伏玻璃一度被市场认为是德力股份的“救星”。2020年，上市公司成立了全资子公司德力光能，并与蚌埠市高新技术产业开发区管委会签订总投资20亿元的面板基地项目投资协议。

2021年4月，德力股份发布公告称，德力光能与隆基绿能签署长期光伏玻璃采购框架协议，约定2022年1月至2026年12月期间，在德力光能产品满足隆基绿能标准的情况下，隆基绿能应向德力光能采购不少于2.5亿平方米的光伏玻璃，预估合同金额55.31亿元，占上市公司2020年营收的706%。

当时的德力股份表示，面板基地项目将分为两期建设，一期工程产能（1000t/d），预计2021年12月投产。二期工程产能（1000t/d），预计2022年8月份投产。

但该项目始终进展缓慢，至今一期工程仍未投产。年报中显示，截至2022年底，德力光能总资产2.67亿元。在建工程信息显示，德力光能预算投资19.69亿元的蚌埠光伏玻璃项目（面板基地项目）只投资了1.21亿元，工程进度仅为6.14%。

花式自救并没有重振上市公司的业绩，但却让德力股份的资产负债率一路上升。数据显示，2020年-2022年，公司资产负债率分别为26.5%、43.35%、52%。

为继续推进项目，8月5日，德力股份披露了非公开发行预案，拟发行不超过11758.52万股，募资不超过6亿元，开建太阳能装备用轻质高透面板制造基地项目（一期）以及补充流动资金。其中制造基地拟投入募集资金4.5亿元，1.5亿元则用于补充公司流动资金。

德力股份也指出，此次发行尚需经公司股东大会审议通过，经深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册。

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