近两年小盘策略显示出它的“威力”，大型公募日益关注“小而美”的崛起潜力，尤其在超大市值白马赚钱难的背景下，基于对小盘成长风格的看好，平安基金顺势推出平安国证2000ETF（基金代码：159521）。平安基金ETF指数投资负责人钱晶认为，小盘股趋势性占优，从时间周期来看，单一风格占优持续3-5年，在经济弱复苏、流动性充裕的宏观组合下，小盘成长行情有望延续。
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小盘还能跑赢多久？弱复苏强化小而美
证券时报记者注意到，小盘风格产品向来不是大型公募关注的焦点，直到A股市场风格持续偏向小盘长达两年时间，小盘股的赚钱效应明显增强。与此对应的是，在这三年时间内，公募基金重仓的白马股成为市场调整的核心，2023年公募基金在指数产品线上丰富小盘产品，成为这种现象的反应。
“小盘跑赢大盘从2021年一直持续至今，但很可能会更长。”拟任平安国证2000ETF基金经理钱晶说，从大小盘持续性来看，它每一轮的风格占优持续性都很长，2012-2015年有四年时间是小盘占优，2016-2020年是大盘占优，持续了五年时间，可看到每轮大小盘风格占优持续时间很长，这一轮小盘占优到目前为止仅两年多时间。因此，如果简单参照历史情况来看，小盘成长股未来预计仍有表现的空间。
钱晶认为，大盘占优还是小盘占优，背后最主要的驱动因素是产业逻辑。例如，2012-2015年期间的小盘占优，是由智能手机产业快速发展带来的；2016-2020年期间大盘占优，是由于整个经济处在存量博弈阶段，各个行业演绎集中度提高为主逻辑；2021年以来的小盘行情则是由新能源、TMT（科技、媒体、通信）产业发展所带动的。他认为，未来这些产业的成长逻辑依然存在，新能源车的渗透率还有进一步提升空间，AI（人工智能）可能会带来新的想象空间。A股市场主线逻辑已经从“产业集中”转变为“产业升级”，中小盘占优可能是未来3-5年时间维度A股市场的风格特征。
与此同时，钱晶指出，近年来，“专精特新”政策力度持续加码，聚焦制造业补短板，对中小企业的支持力度越来越大。Wind数据显示，已公布的专精特新“小巨人”企业中，超600家为A股上市公司，国证2000指数成份股包含了其中的261家，是专精特新聚集地；此外，已上市的专精特新企业多分布在机械、电子、化工、医药等领域，与国证2000指数行业分布相吻合。这意味着，该指数代表着新一批“小而精”制造业企业。“从目前可比的指数来看，国证2000指数‘专精特新’含量更高，‘专精特新’代表新兴产业转型升级，是中国经济未来发展的主要方向，也是资本市场重要的投资主线。专精特新企业占比可以一定程度代表指数成长性，因此我们把国证2000定义为小盘偏成长风格”，钱晶表示。
小盘产品分散风险 ，机构也爱掘金小盘赛道
不仅仅是散户和基民，跟踪小盘风格的国证2000产品也引起了机构投资者广泛关注。钱晶表示，目前跟踪中证1000指数的产品中机构投资者已相当多，这意味着机构投资者对跟踪小盘指数相关ETF有着浓厚兴趣，但如果从风格角度去看，国证2000比中证1000对于追踪小盘风格更为合适，因为国证2000是更偏小盘的指数，小盘风格暴露度更高，对于那些想要配置小盘风格股票的机构而言，国证2000指数或许是更为趁手的资产配置工具。
跟踪国证2000指数产品的推出，不仅仅是丰富基金公司的产品线，某种意义上也使得客户在指数产品投资上，有着进一步分散风险的可能。
“投资者如果非常看好沪深300指数，在充分配置相关产品的基础上，补充一些国证2000指数产品会更为均衡。”钱晶表示，从历史上的回测看，假设在某个历史区间之内，沪深300指数和国证2000指数表现一样，投资者在指数产品的组合的配置上，配置各50%沪深300和国证2000，它的最终业绩可能比投资者单配沪深300、单配国证2000实则更好。
此外，从控制风险的角度看，钱晶强调，沪深300指数本轮调整始于2021年，期间最大回撤超过40%。若投资者在原来沪深300产品100%的资产组合中，拿出一小部分资金配置国证2000，比如拿20%资金配置在国证2000指数上，据测算，其回撤降幅实则可达到25%左右，这也意味着国证2000产品不仅仅是丰富产品线，也能一定程度上控制风险。
下跌空间小，优质行业已基本迎来底部
基于国证2000指数所覆盖的小盘风格以及市场走势，钱晶认为，许多优质行业已经充分反映悲观预期。
他举例称，医药股从板块本身的估值角度已经处于相对低位，下跌过程中消化了非常多不利因素，尽管近期有一些政策的扰动，但是长期来看，人口总量增长、老龄化、人民生活改善催生对医药不断增长的需求，医药行业最终还会存在很大投资机会。
新能源汽车方面，钱晶强调，目前整个新能源汽车行业稳步向好，尽管经济复苏低于预期，新能源渗透率增长并非足够快，但经过此轮调整，从指数点位而言，目前位置已接近去年4月份市场极端行情下的低点，预判指数下行空间大概率不会太大。未来新能源汽车一旦出现某些行业性质的重大利好，比如智能驾驶渗透率快速提高，或者经济复苏加快等，新能源汽车上行空间就会被打开。
注：钱晶先生从业说明：证券从业自2011年6月起，超7年投资管理经验，美国纽约大学理工学院硕士，曾先后担任国信证券股份有限公司量化分析师、华安基金管理有限公司基金经理。2017年10月加入平安基金管理有限公司，曾任资产配置事业部ETF指数部投资经理，现担任ETF指数中心投资副总监、基金经理。
（文章来源：券商中国）
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